工控行業(yè)的市場(chǎng)孕育著無(wú)限投資機(jī)會(huì)。目前工控行業(yè)的市場(chǎng)容量就已經(jīng)達(dá)到900億元，而在自動(dòng)化程度提升和存量市場(chǎng)改造的雙重驅(qū)動(dòng)下，這一市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間遠(yuǎn)沒(méi)有到天花板。從日本的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)工控的發(fā)展也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到頭。項(xiàng)目型市場(chǎng)跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而OEM行業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備屬性，以及傳導(dǎo)放大的特性，使得其周期性強(qiáng)于整體工業(yè)，因此在新一輪制造業(yè)回暖的情況下，工控行業(yè)將迎來(lái)又一波投資機(jī)會(huì)。
價(jià)值鏈的分配正在發(fā)生變化。行業(yè)的參與者主要包括供應(yīng)商、集成商和經(jīng)銷商。在目前的發(fā)展階段，經(jīng)銷商的處境較為艱難，行業(yè)可能發(fā)生洗牌，進(jìn)入寡頭壟斷的局面；集成商的重要性正在提高，但長(zhǎng)期發(fā)展有瓶頸，且存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)，從提供通用產(chǎn)品向行業(yè)專機(jī)，乃至解決方案發(fā)展，但供應(yīng)商的成長(zhǎng)性較好，沒(méi)有增長(zhǎng)的半徑，能出大公司。
細(xì)分領(lǐng)域的進(jìn)口替代存在明顯邏輯。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)下游行業(yè)的進(jìn)口替代，很明確的是沿著從易到難的軌跡。從小功率、精度要求不高、單機(jī)的細(xì)分市場(chǎng)，逐步向重載、高精度、復(fù)雜生產(chǎn)流程的市場(chǎng)進(jìn)軍。我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)軍起重、紡織領(lǐng)域的困難，是在大功率技術(shù)和復(fù)雜生產(chǎn)流程需要的技術(shù)普適性的薄弱所造成的，技術(shù)能力提升后進(jìn)一步的進(jìn)口替代值得期待。
行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段。工控行業(yè)的發(fā)展先是走過(guò)了開(kāi)始的研發(fā)、試生產(chǎn)階段，又經(jīng)歷了工業(yè)產(chǎn)值迅速增長(zhǎng)帶來(lái)的野蠻生長(zhǎng)時(shí)期；在華為系、普傳系裂變出來(lái)的企業(yè)逐漸成熟后，行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了第三階段，注重整體解決方案和占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)的公司將有望成為未來(lái)霸主。
臺(tái)達(dá)和安川是國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展的學(xué)習(xí)對(duì)象。臺(tái)達(dá)是深耕行業(yè)的代表，其在紡織和機(jī)床兩個(gè)領(lǐng)域占據(jù)明顯的優(yōu)勢(shì)，而營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)方式也是和國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的利器；安川則是專家型公司的典范，其聚焦主業(yè)的態(tài)度使其在行業(yè)內(nèi)具有很強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，但同時(shí)，過(guò)分專注行業(yè)的特點(diǎn)也制約其進(jìn)一步發(fā)展的空間。
上市公司各具特色。匯川技術(shù)是華為狼性文化的傳承者，中國(guó)工控行業(yè)進(jìn)口替代的明星，新時(shí)達(dá)遵循穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略，也懷有攻堅(jiān)技術(shù)高點(diǎn)的夢(mèng)想，英威騰在尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和自身風(fēng)格的契合點(diǎn)，合康變頻試圖突破通用高壓產(chǎn)品的紅海尋找藍(lán)海，而分銷行業(yè)的潛在巨頭眾業(yè)達(dá)在等待爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)。
