還記得去年春天的時候，人們都在談論科技泡沫嗎?還記得科技行業衰退之后，僅僅過了幾周Facebook和Netflix這樣的公司股價就下跌了兩位數嗎?所有這一切，是否已經成了你遙遠的記憶了呢?當然啦，很多問題還值得我們去研究、討論。

　　不過從那時開始，公共市場上的科技公司投資人們似乎享受到了一個安靜的夏天，也獲得了巨大的滿足感。因為從五月中旬開始，Facebook的股價已經上漲了30%，LinkedIn上漲了49%，而Twitter更是上漲了60%.

　　不是所有的公司都能有如此強烈的反彈。相比而言，谷歌在同一時期的上漲幅度是13%，亞馬遜股票的漲幅是10%，大致符合納斯達克綜合指數12%的漲幅。而大盤股上面的一些互聯網巨頭的漲幅還算中規中矩，微軟的股價上漲了20%，蘋果股價漲幅則是19%.另外值得一提的是，一些小型科技公司的反彈增長幅度更多，其中Zendesk的股價已經上漲了62%，而Trulia的漲幅則為76%.

　　如果在今年的四月份和五月份，也就是科技股下挫的時候，公共市場肯定不會預計到夏天科技股會有如此漲勢，更奇怪的是，絕大多數科技公司的股票交易價格甚至比二月份和三月份的還要高，要知道，當時科技股上漲的態勢非常強勁，人們一度還警告另一個泡沫出現了。

　　如果你對過去一年時間進行一個“科技泡沫”的谷歌趨勢搜索，會發現，這個詞的搜索結果會在四月份峰值最高，而在最近幾個月表現的比較低調，即便目前的科技股價和估值都在上升。如果你做同樣的搜索，但是把時間范圍延伸到過去的八年，就會發現每過幾年就會出現一個峰值，給那些對科技行業保持樂觀的人們打上一針強心劑，而反對者們在過去十年時間里，就沒有停止對科技泡沫的呼吁。

　　這是怎么了?實際上，我們雖然無法給出一個直截了當的答案，但是從經驗角度來看，卻知道其中有幾個因素在起作用。當然啦，如果談到評估股票，我們也可以提供一些見解，特別當你是一名科技股投資人時，下一次準備拋售股票的時候可要多加小心。

　　首先讓我們談談其中第一個因素，一些公司持續顯示出的增長，已經超出了投資人的預期。Facebook就是一個代表性的例子，很多分析師都對他們在移動領域里的強勁增長非常樂觀;另外還有一些投資人準備要放棄的老牌科技公司，比如微軟和蘋果，他們也再次展現出未來仍有增長空間。

　　第二個因素，就是2014年發生了好幾個數十億美元級別的兼并收購案例，從某種意義上來說，則提升了科技公司的價值，比如谷歌收購了Nest，蘋果收購了Beats，亞馬遜收購了Twitch，微軟收購了Mojang.這種大膽的，高價收購其實算是一種占率，越來越多的科技公司都開始學Facebook當初的做法了。我們不知道這些收購會在幾年之后收到回報，但是一個明顯的趨勢正在形成。

　　第三個因素則是中央銀行寬松的貨幣政策，他們壓低了利率，讓投資者們去爭奪證券，并以此獲得更高的回報。科技公司的資本利得一直都讓人關注。去年春天，當美聯儲踩剎車的時候，科技股票應聲下挫，也證明了美聯儲的做法完全錯誤，之后股票開始回暖。不過預計明年美聯儲又將要采取緊縮政策了。

　　最后，今年夏天科技股的暴走還有一個原因，那就是許多股票之前上漲的速度太快了，春季的大量股票拋售是讓整個股市釋放一些空氣罷了。股票上漲很少會一直持續，通常會被看作是一個狂熱的跡象。可矛盾的是，經濟衰退反而會讓投資者長期看好科技類股票。

　　綜上所述，這四個因素顯示了公開市場上的科技股估值仍然過高，而且存在風險。 之所以出現公司被高額收購的情況，很可能是“沖動使然”。如果不是因為貪婪，美國中央銀行的政策無疑會讓資金從科技行業流入到其他行業里面。當然啦，也不是說所有高額收購都不會帶來回報，其中肯定會有成功的案例，但是數量可能不會太多。

　　雖然泡沫總是圍繞在我們周圍，但是現在，科技股的風險仍然是非常低的。似乎每當需要的時候，股票市場總能進行自我糾正，一些上市公司(當然不是全部公司)的增長表現也能超出預期。

　　的確，在過去的十年里，人們一直被提醒要小心股市泡沫，這導致了股市很少出現大幅走高的情況出現，對于某些人來說，這可能不是一件壞事。因為泡沫是由非理性市場行為引起的，當非理性的行為不斷擴大，泡沫就會膨脹，此時在巨大的資本收益面前，就算再理性的頭腦也會被沖昏。

　　本周，風投資本家Bill Gurley就警告美國股市已經出現了當年互聯網泡沫的風險跡象，實際上，其他很多跡象似乎也讓人感覺到泡沫，比如，奢華的派對，高管們傲慢的表現，甚至在IPO時給家人、朋友、和記者提供股份。經驗之感，這些都令人不安，但是你也應該理解，非理性行為一直都是股票市場的一部分。